Os ETFs de Bitcoin registraram mais um dia de saídas na quinta-feira (19), estendendo uma sequência de cinco semanas de perdas que já eliminou quase US$ 4 bilhões (R$ 20 bilhões) desses produtos.
Os ETFs de Bitcoin à vista registraram saídas líquidas de US$ 165,76 milhões em 19 de fevereiro, marcando o terceiro dia consecutivo de resgates, de acordo com dados da SoSoValue.
Os saques mais recentes elevam o total acumulado em cinco semanas para pouco menos de US$ 4 bilhões, após saídas semanais de US$ 403,9 milhões, US$ 359,9 milhões, US$ 318,1 milhões, US$ 1,49 bilhão e US$ 1,33 bilhão desde meados de janeiro.
As saídas contínuas testam se o apetite institucional por exposição ao Bitcoin está diminuindo ou simplesmente se reajustando após um forte 2025, com especialistas divididos sobre se a sangria reflete uma fraqueza estrutural ou uma desalavancagem controlada.
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O Bitcoin contrariou a tendência de baixa, subindo 1,4% nas últimas 24 horas para cerca de US$ 67.480, segundo dados do CoinGecko, elevando a capitalização total do mercado de criptomoedas em 1,6%, para US$ 2,4 trilhões. As principais altcoins, incluindo Hyperliquid, Avalanche e Sui, registraram ganhos de cerca de 4% no mesmo período, mesmo com os fluxos de ETFs permanecendo negativos.
Recuo ou recalibração?
Para o analista da Brickken, Enmanuel Cardozo, as saídas de capital dos ETFs indicam uma recalibração, e não um recuo.
“Após um 2025 forte, é natural ver fundos alavancados e alocadores de curto prazo reduzirem sua exposição, especialmente no atual cenário macroeconômico, que ainda é incerto e, portanto, volátil”, disse Cardozo ao Decrypt.
“Isso não se assemelha a uma capitulação institucional”, acrescentou. “As saídas representam uma pequena fração do total de ativos sob gestão de ETFs, e as entradas líquidas acumuladas desde o lançamento permanecem decisivamente positivas.”
Cardozo reconheceu a demanda estrutural do Bitcoin, esperando que o ritmo das saídas se reequilibre se a alavancagem cair, levando à estabilização do preço.
Illia Otychenko, analista-chefe da CEX.IO, ofereceu uma visão mais cautelosa, observando que o Bitcoin tem lutado para manter o ímpeto de alta em ambas as suas principais narrativas.
“No que diz respeito à reserva de valor, a alta do ouro reduziu o apelo do Bitcoin como uma alternativa digital”, disse ele. “Ao mesmo tempo, o atual boom de ações impulsionado por IA atraiu capital especulativo para ações de tecnologia em vez de criptomoedas.”
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“As saídas de capital dos ETFs têm refletido amplamente a movimentação do preço do Bitcoin, em vez de causá-la”, disse Otychenko. “De muitas maneiras, os ETFs têm atuado como amplificadores da fraqueza generalizada do mercado, com resgates acelerando durante as quedas de preço.”
Ele apontou para sinais on-chain que sugerem que a pressão vendedora permanece relativamente forte e destacou a fragilidade da recente recuperação do Bitcoin, observando que ela “ocorreu com um volume de negociação em declínio, o que sugere que a convicção dos compradores ainda é limitada”.
Como resultado, o analista da CEX.IO espera uma consolidação prolongada do mercado ou outro movimento decisivo antes que a pressão vendedora se dissipe. “A menos que o Bitcoin mostre uma mudança confiante de um momentum de baixa para um de alta, as saídas de capital dos ETFs podem continuar no curto prazo”, afirmou.
* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.
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