O mercado de opções de Bitcoin registrou um movimento relevante de proteção contra quedas nas últimas semanas. A opção de venda (put) com preço de exercício (conhecida como strike) em US$ 40.000 tornou-se uma das maiores posições em aberto para o vencimento de 27 de fevereiro, indicando forte demanda por proteção diante do risco de desvalorização adicional da criptomoeda, de acordo com reportagem do CoinDesk.
O strike é o preço previamente definido em contrato no qual o titular da opção tem o direito de comprar ou vender o ativo até a data de vencimento. No caso das puts, trata-se do valor pelo qual o investidor pode vender o Bitcoin, funcionando como um mecanismo de proteção caso o mercado recue abaixo desse patamar.
Na prática, a put opera como um seguro: o investidor paga um prêmio para garantir proteção contra uma queda acentuada. Se o cenário adverso não se concretiza, o contrato pode expirar sem valor, assim como uma apólice que não precisou ser acionada.
Dados da Deribit indicam que o nível de US$ 40.000 concentra aproximadamente US$ 490 milhões em valor nocional, configurando o segundo maior ponto de interesse em aberto no mercado. A concentração nesse strike sugere que uma parcela relevante dos participantes está disposta a pagar pela proteção contra um cenário de estresse mais severo.
Atualmente negociado na faixa dos US$ 66 mil, o Bitcoin acumula correção relevante em relação às máximas registradas no fim do ano passado, o que tem levado investidores a reavaliar exposição e reforçar estratégias defensivas.
“Max pain”
Outro nível que chama atenção é o strike de US$ 75.000, que reúne cerca de US$ 566 milhões e representa o chamado “max pain”. O termo se refere ao preço no qual o maior número de contratos de opções expiraria sem valor, minimizando os pagamentos aos compradores e maximizando as perdas de quem adquiriu essas posições.
Embora o conceito não determine a trajetória do ativo, ele é amplamente monitorado por operadores de derivativos, sobretudo nas proximidades do vencimento.
Apesar da concentração expressiva de puts em níveis mais baixos, o posicionamento agregado ainda revela leve predominância de apostas na alta. O volume de contratos de compra (calls) supera o de venda, com uma relação put/call em torno de 0,72.
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